智能电表载波芯片行业龙头地位优势明显

东软载波主营的载波通信芯片产品是利用低压电力线为传输媒介实现自动抄读电表数据的核心部件。载波芯片主要用于用电信息采集系统中的载波电能表、采集器以及集中器等信息采集设备。

公司2010年载波芯片销量为810万片，是行业第二名的两倍左右；2010年国家电网和南方电网的电表合计招标量约为4500万只，公司当年订单约为1100万只，占总招标量的25％左右。公司在智能电表载波芯片行业优势明显。

公司虽然销售的是载波芯片，其实公司只是部分参与上游芯片的设计工作，其核心的竞争力在于芯片的软件嵌入。正是嵌入式软件软件的技术能力保证了公司载波芯片较高的附加值，也使得公司对下游智能电表厂商具备较强的议价能力。这正是公司载波芯片产品毛利率一直保持在较高水平的主要原因所在。

公司目前载波通信芯片的毛利率在65％左右，未来载波芯片未来毛利率下降的压力较小。主要原因在于：公司掌握智能载波芯片的软件嵌入核心技术，产品具有较强的议价能力；为了保证上游的电表质量，电网公司设定了电表厂商竞标的最低价。电表厂商基于电表质量的考虑，不会选择质量较差的载波芯片。

利用载波芯片的全载模式使得智能电网改造更加便利、性价比更高

目前用电信息采集系统中主要有两种通信模式：“全载”模式和“半载”模式。半载模式中电表（普通电表）与采集器之间利用RS485通信线路实现通信，然后采集器再通过集中器与电网后台系统实现通信。全载模式中普通电表需要用载波电能表替代，然后载波电能表与集中器直接利用低压电力线载波通信，最后集中器直接通过光纤网络与电网公司的后台实现通信，无需通过中间的采集器环节。

全载模式完全是通过低压电力线作为传输媒介，只需安装载波表集中器就可以快速实现用户用电信息采集。半载模式则需要铺设RS485通信专线加集采器和集中器实现用电信息采集。

全载模式下每100只载波电能表需配一只集中器。在半载波模式下，每10只普通电表配一只采集器，每15只采集器配一只集中器。普通电表价格为80元／只、载波电表为200元／只、采集器为400元／只，集中器为2000元／只左右。按照1000个用电用户计算，半载模式在不考虑铺设RS485通信线路投资成本的情况下所需的设备费用约为13万元，全载模式约为22万元。相比之下，全载模式无需重新铺设新的通信线路，直接利用低压电力线通信，更具性价比优势，而且更加便利。可以预见全载模式将是电网公司加快智能电网建设改造的最优选择。

预计未来五年智能表需求量将保持55％的复合增长率

根据2010年国家统计局的数据，2009年全国家庭户数为3.69亿户，单位企业数量为997万户，个体工商户为3000万户以及每年的新增住宅用户为2000万户左右。根据家庭用户、企业用户和个体工商户每家电表数量分别为1只、5只和1只估算，2010年全国电表保有量预计约为4.7亿户。

按照新增商品房销售2000万套，居民用户数按2％的自然增长率增长估算，2015年全国电表保有量预计将达到5.2亿只。以智能表占比60％估算，届时智能表的保有量将达到3.2亿只。目前智能电表的保有量3500万只，这意味着未来五年智能电表需求的复合增长率达到55％。平均来看，电网公司每年预计智能电表招标数量约在6000万只左右。以载波电能表占智能表的比例为80％估算，未来五年载波芯片的需求将在5000万片／年左右。

根据国家电网的规划，未来五年将是电网建设改造全面建设阶段，城乡配电网以及农村电网改造将会对智能电表产能极大的需求。我们未来五年国家电网智能表招标将会不断提速，公司的载波通信芯片需求量将会保持一个长期稳定的增长。

智能家居等物联网用载波芯片需求打开公司未来成长空间

智能家居的主要概念是利用数据传输和芯片控制，对电灯、空调、电视、电饭煲、微波炉、警报器以及摄像头等家具设备的远程控制，实现对水、煤、电以及安防监控设备远程管理。

以电力线为传输媒介的物联网成本相对较低，只需在电视机、电冰箱、空调以及洗衣机等各类家居设备内臵一片载波通信芯片即可实现家居之间通信，无需再铺设新的通信网络。同时内臵芯片的价格仅为20元左右，占整个家电价格的1％左右。因此从实施成本、设备成本来看，利用电力线为传输媒介的物联网具备成本优势。而载波通信芯片是实现低压电力线通信的核心部件，因此智能家居物联网的发展将带动公司载波芯片的需求。

按照我们的初步估算，2010年我国仅彩电、空调、电冰箱、洗衣机以及电饭煲等五种家居设备的产量就达到5.4亿个，即使按这5大类占整个家居80％、20％的家居内臵载波芯片估算，未来每年智能家居对载波芯片的需求达到1.4亿片，相当于智能电表市场规模的两倍。

对于未来的智能家居市场，公司已经提前布局。公司募投建设项目中研发的第4代和第5代载波芯片将能够用于未来智能家居等领域市场。其中第4代芯片窄带FSK／PSK载波芯片将首先解决不用频段载波通信模式的兼容问题。另外FSK／PSK载波芯片将较大幅度的提高电力线载波通信信号的处理能力，使之能够适用于家庭显示单元等功能相对简单的智能家居产品。第5代芯片窄带OFDM载波芯片将会大幅提高载波通信速率，达到百Kbps量级，从而能够应用于水煤电远程抄表、智能家居以及路灯控制等领域。智能家居物联网的发展将会对公司未来的发展打开较大的市场空间。